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【YKK拉鏈 www.iceup.com.cn】野心勃勃要做全球化的阿里巴巴入局，在平靜多年的中國免稅市場(chǎng)投下了一枚重磅。

近日，阿里巴巴宣布將與全球的免稅零售商Dufry攜手在國內成立合資公司，并計劃以不超過(guò)2.5億瑞郎（約合***18.56億元）的價(jià)格持有后者不超過(guò)9.99%的股份。

阿里瞄準的是一片巨大的藍海。隨著(zhù)奢侈品消費需求持續增加，中國免稅行業(yè)的市場(chǎng)規模從2012年的220億元迅速增至2019年的550億元，2018年和2019年的增速均超過(guò)20%。摩根士丹利預測，中國免稅市場(chǎng)規模到2025年有望增長(cháng)一倍以上。麥肯錫則預計，到2025年，中國消費者將貢獻全球近五成免稅消費總額。

但要想吃到這塊誘人的蛋糕，長(cháng)期一家獨大、占據國內免稅行業(yè)九成市場(chǎng)份額的中國免稅品集團有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中免”），是阿里繞不過(guò)去的“攔路虎”。

牽手Dufry的消息一出，阿里巴巴股價(jià)連漲數日，市值超4000億元的國內免稅龍頭中國中免卻遭到重挫。10月9日節后開(kāi)盤(pán)首日，A股免稅概念股走弱，中免股價(jià)尾盤(pán)暴跌8.45%，盤(pán)中一度觸及跌停。

這一次，阿里大張旗鼓地殺進(jìn)免稅行業(yè)，是否會(huì )在這片被長(cháng)期壟斷的市場(chǎng)掀起新的血雨腥風(fēng)？

城頭變幻大王旗？

阿里巴巴對免稅行業(yè)的“覬覦”，從過(guò)去的種種布局中不難看出端倪。

2019年3月，阿里旗下的飛豬推出新產(chǎn)品“飛豬購”，出境游客可以提前在線(xiàn)上預訂、購買(mǎi)境外商品，旅行期間在線(xiàn)下實(shí)體店提貨。如今，“飛豬購”升級為“旅行購”，包括日韓、香港、海南在內的數十家免稅店入駐飛豬，以預訂、直郵等方式開(kāi)設線(xiàn)上旅游零售店鋪。

市場(chǎng)普遍認為，此次阿里與Dufry聯(lián)手，預計將在旅游零售的線(xiàn)上化發(fā)力。

對于受疫情沖擊、今年上半年收入暴跌62%的全球免稅巨頭Dufry而言，阿里的資金實(shí)力、龐大的中國消費者群體和數字化能力，都無(wú)疑是雪中送炭的支持。而對于急于拓展海外零售業(yè)務(wù)的阿里而言，在全球65個(gè)國家擁有2500多家線(xiàn)下門(mén)店、過(guò)去6年銷(xiāo)售額全球第一的Dufry，也將成為強大的助力。

今年9月，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，阿里團隊在海南深入調研，尋求業(yè)務(wù)發(fā)展機會(huì )。阿里與Dufry的合資公司是否會(huì )在海南或全國開(kāi)展跨境電商線(xiàn)下店，或者直接成為國內免稅零售商的集成供貨商，目前尚無(wú)確切消息。有行業(yè)人士判斷，長(cháng)期來(lái)看，新合資公司與中免的直接較量，或集中在線(xiàn)上業(yè)務(wù)的爭奪。

無(wú)論是否親自下場(chǎng)開(kāi)免稅店，阿里的優(yōu)勢都毋庸置疑。

這家在中國零售市場(chǎng)占據舉足輕重地位的企業(yè)，擁有完備的線(xiàn)上零售平臺和全方位的線(xiàn)上線(xiàn)下消費者服務(wù)生態(tài)。截至今年6月底，阿里巴巴和螞蟻集團的年度中國用戶(hù)數量為10.7億，中國零售商業(yè)的年度活躍消費者數達到7.42億；截至今年3月31日的2020財年，阿里巴巴中國零售市場(chǎng)總銷(xiāo)貨值達到6.589萬(wàn)億元，全球總銷(xiāo)貨值1萬(wàn)億美元。

但在免稅行業(yè)盤(pán)踞多年的中免，實(shí)力同樣不容小覷。

由于牌照稀缺，長(cháng)期以來(lái)，潛力巨大的中國免稅行業(yè)只有包括中免在內的寥寥數名玩家，基本處于封閉狀態(tài)。截至今年5月，中免是***一家全牌照公司，擁有全國8張免稅牌照中的3張，且在過(guò)去3年先后收購了日上中國、日上上海、海南免稅三家公司的控制權，在全國范圍內的主要機場(chǎng)、港口和邊境口岸經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)。競爭壁壘帶來(lái)的優(yōu)勢，讓該公司得以獨享廣闊的市場(chǎng)。

2019年，中免的市場(chǎng)份額達到85%，若考慮到今年5月收購了海免公司51%的股權，中免的市場(chǎng)占有率達91%。Wind數據顯示，2009年至2019年，中免收入增加了20倍，毛利率高達50%。2017年，中免進(jìn)入全球免稅運營(yíng)商的前十位，排名第八；2018年排名上升至第四位。今年上半年，中免業(yè)績(jì)超越Dufry，成為全球第一的旅游零售商。

直到近兩年，被中免牢牢占據壟斷地位的中國免稅市場(chǎng)，才迎來(lái)了一絲松動(dòng)的信號，成為被爭相追逐的熱門(mén)風(fēng)口。

2019年6月，財政部等五部委聯(lián)合發(fā)布《口岸出境免稅店管理暫行辦法》，逐步放寬政策，鼓勵打破壟斷和有序競爭。封閉已久的免稅市場(chǎng)開(kāi)始松動(dòng)，讓后來(lái)者看到了商機。今年上半年疫情導致的大量免稅需求回流，以及激活經(jīng)濟內循環(huán)的政策導向傾斜，加速了這一進(jìn)程。

今年6月9日，王府井集團成為國內第八家擁有免稅牌照的企業(yè)，非公有制資本***入局免稅業(yè)務(wù)。百聯(lián)股份、嶺南控股、鄂武商A等多家上市公司，也隨之著(zhù)手開(kāi)展免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的申請。

從長(cháng)遠角度來(lái)看，中國免稅市場(chǎng)吸納更多“玩家”共同做大蛋糕是必然趨勢。但與上市11年來(lái)始終牢牢占據龍頭位置的巨頭中免相比，它們只是試圖分一杯羹的挑戰者，無(wú)法撼動(dòng)中免的根基。

暴跌的中免股價(jià)意味著(zhù)，強勢入局的阿里已釋放出第一波“殺氣”。它會(huì )成為中免的勁敵、甚至整個(gè)免稅行業(yè)的顛覆者嗎？

在海外再造一個(gè)“淘寶”

面對來(lái)勢洶洶的挑戰者阿里巴巴，嗅覺(jué)敏銳的投資者迅速作出反應，用真金白銀投票，包括中免在內的免稅店概念股紛紛暴跌。

市場(chǎng)普遍認為，阿里巴巴已聚合的大體量消費客群、構建的線(xiàn)上線(xiàn)下消費場(chǎng)景和數字化的商業(yè)生態(tài)，具備與Dufry免稅商品供應鏈打通的可能，后發(fā)優(yōu)勢不可小覷。

光大證券在研報中指出，阿里借助Dufry的優(yōu)勢資源入局前景勢頭良好的免稅賽道，這次合作堪稱(chēng)雙贏(yíng)。憑借自身的優(yōu)勢，阿里或將推動(dòng)整個(gè)免稅行業(yè)的數字化轉型，加速整個(gè)行業(yè)格局洗牌。

但民生證券認為，阿里即使與Dufry聯(lián)手，也很難直接啃下中國免稅市場(chǎng)這塊硬骨頭。

一方面，國內免稅業(yè)務(wù)仍然有很高的牌照壁壘，阿里與Dufry成立合資公司，并不意味著(zhù)可以快速切入免稅產(chǎn)品銷(xiāo)售，打破現有免稅市場(chǎng)的基本格局。除了1999年幾家試點(diǎn)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)免稅業(yè)務(wù)外，目前中國還沒(méi)有外資或合資公司持股國有免稅零售牌照公司的先例。

另一方面，雖然國內免稅市場(chǎng)的蛋糕足夠誘人，但阿里并不一定愿意與中免硬碰硬地“虎口奪食”。事實(shí)上，早在2018年，阿里已與中免集團簽訂戰略合作協(xié)議，雙方在多方面展開(kāi)合作，離島免稅補購商城已在天貓上線(xiàn)。若因急于沖進(jìn)免稅行業(yè)爭奪市場(chǎng)份額而與中免分道揚鑣，顯然不符合阿里的核心利益。

更何況，即便未來(lái)有更多市場(chǎng)主體進(jìn)入中國免稅市場(chǎng)，在瓜分既有市場(chǎng)份額的同時(shí)，也同樣會(huì )擴大整個(gè)市場(chǎng)的盤(pán)子。以韓國免稅業(yè)發(fā)展為例，雖然競爭主體數量大幅增加，但新羅、樂(lè )天并沒(méi)有如此前預估遭受大規模沖擊，反而因為蛋糕擴大獲得了更多的銷(xiāo)售額。

這意味著(zhù)，阿里入局雖然給投資者帶來(lái)一定的心理沖擊，但長(cháng)期來(lái)看，即使阿里在這塊市場(chǎng)未來(lái)有所作為，中免老大的地位也不會(huì )輕易被動(dòng)搖。

同樣，醉翁之意不在酒的阿里，野心也可能根本不是開(kāi)免稅店，而是劍指更廣闊的海外市場(chǎng)。

近年來(lái)，阿里巴巴不斷拓展海外零售業(yè)務(wù)，入股全球***的免稅零售商不失為一種助力。行業(yè)普遍觀(guān)點(diǎn)是，阿里巴巴投資Dufry，更多是看中了后者的全球供應鏈和數據資源。

目前，Dufry擁有上千家國際品牌供應商，在產(chǎn)品供給、渠道和品牌上的優(yōu)勢毋庸置疑。阿里若能在進(jìn)軍國際零售過(guò)程中為己所用，不僅能省下大量的時(shí)間和經(jīng)濟成本，還有望進(jìn)一步增強天貓國際的競爭力。

此外，Dufry占國際機場(chǎng)旅游零售近20%的市場(chǎng)份額，潛在客戶(hù)數量約25億，歐洲、非洲、北美是其主要市場(chǎng)。相比之下，2020財年，Lazada、速賣(mài)通及阿里巴巴其他國際零售業(yè)務(wù)的年度活躍消費者為超1.8億。

這意味著(zhù)，隨著(zhù)雙方合作深入發(fā)展，阿里將有機會(huì )接觸海量海外消費者的行程和購物數據，并逐漸深入Dufry在全球的供應鏈體系。

面對拼多多、美團的虎視眈眈，以及抖音快手等直播平臺的沖擊，在國內電商行業(yè)已很難進(jìn)一步?jīng)_破天花板的阿里，瞄準的是海外零售與跨境旅游的新機遇。

與Dufry的這次合作，或將使阿里的商業(yè)帝國繼續擴張版圖，甚至有機會(huì )在海外再打造一個(gè)“淘寶”。YKK金屬拉鏈，上海YKK拉鏈，南京YKK樹(shù)脂拉鏈,，YCC拉鏈。